¿Qué es el PER? Es una forma de comparar lo que cuesta una empresa en bolsa con lo que gana. PER son las siglas de «price earnings ratio», en español ratio precio/beneficio, y es una de las cifras que más aparecen en las fichas de los fondos, en los informes de resultados y en los titulares. Aquí vemos cómo se calcula, cómo se lee y qué enseñan dos casos históricos.
20 veces
El PER de una acción que cotiza a 50 € y gana 2,50 € por acción: el mercado paga 20 € por cada euro de beneficio anual. Empresa ficticia del ejemplo.
Qué es el PER y cómo se calcula
El PER indica cuántas veces cabe el beneficio anual de una empresa en su precio de mercado. Se calcula dividiendo el precio de una acción entre el beneficio por acción de los últimos doce meses o, lo que es equivalente, la capitalización bursátil entre el beneficio neto.
Un ejemplo con una empresa ficticia: si una acción cotiza a 50 euros y la empresa gana 2,50 euros por acción al año, su PER es 20 (50 ÷ 2,50). Dicho de otro modo, el mercado paga 20 euros por cada euro de beneficio anual. Si das la vuelta a la fracción, 1 ÷ 20, sale un 5 %: es la «rentabilidad por beneficio», lo que la empresa gana cada año en relación con su precio.
Cómo se lee un PER alto o bajo
Un PER alto no significa por sí solo que una empresa sea cara, ni uno bajo que sea barata. El PER refleja, entre otras cosas, el crecimiento que esperan los inversores, el sector, el riesgo de la empresa y el nivel de los tipos de interés. Una compañía de crecimiento rápido suele cotizar con un PER más alto que otra madura y de beneficios estables, y eso no implica que una sea mejor opción que la otra.
Por eso, más que conocer el PER en abstracto, lo útil es interpretarlo comparándolo: con el de otras empresas del mismo sector, con la propia historia de la compañía y con el del índice de referencia.
PER histórico y PER futuro: un ejemplo real
El PER tiene dos versiones. El PER histórico usa los beneficios ya publicados de los últimos doce meses. El PER futuro usa los beneficios que estiman los analistas para los próximos doce meses, que pueden cumplirse o no. Una ficha oficial lo muestra bien: según MSCI, a 31 de agosto de 2026 el MSCI World tenía un PER de 23,20 y un PER futuro de 18,55.
Esa diferencia significa que las estimaciones de beneficios eran aproximadamente un 25 % superiores a los últimos beneficios publicados (un cálculo propio: 23,20 ÷ 18,55). Es un dato de una fecha concreta, no una previsión.
Dos ejemplos históricos que enseñan a leerlo
1999: el PER ajustado al ciclo, en máximos. El economista Robert Shiller propuso el CAPE, un PER que divide el precio entre la media de los beneficios de los diez años anteriores, ajustados por inflación, para suavizar los altibajos del ciclo económico. Según la serie que publica Multpl, su media histórica es de 17,42 y su máximo, de 44,19, se alcanzó en diciembre de 1999, en plena burbuja tecnológica.
2009: un PER récord por los beneficios, no por el precio. En otra serie de la misma web, el PER del S&P 500 calculado con los beneficios de los últimos doce meses tiene una media de 16,23 y alcanzó su máximo, 123,73, en mayo de 2009. No fue porque las acciones estuvieran disparadas: tras la caída bursátil de 2008, los beneficios publicados de los doce meses anteriores se habían hundido, y al dividir entre un denominador tan pequeño el resultado se disparó.
La lección es que un PER puede subir por dos motivos opuestos: porque sube el precio o porque caen los beneficios. Antes de interpretar el número, conviene mirar cuál de las dos cosas ha pasado.
Límites del PER: lo que no te dice
Para usarlo bien, también hay que conocer lo que no puede decirte:
- No funciona con beneficios negativos: si la empresa pierde dinero, el PER no tiene sentido.
- Los beneficios contables pueden incluir partidas puntuales, como la venta de un activo o una provisión, que distorsionan el cálculo.
- Cambia mucho de un sector a otro, así que no sirve comparar directamente una tecnológica con un banco.
- No tiene en cuenta cuánta deuda tiene la empresa.
Cómo usar el PER sin caer en trampas
Estas pautas ayudan a leerlo con criterio:
- Fíjate siempre en si es un PER histórico o futuro.
- Compáralo con empresas del mismo sector y con la historia de la propia compañía.
- Si ves un PER muy alto, comprueba si es por un precio elevado o por unos beneficios muy bajos.
- Úsalo junto con otras medidas, como el nivel de deuda de la empresa, su flujo de caja libre o la evolución de sus márgenes, no como único criterio.
En resumen, el PER es útil para leer una ficha o un informe con más criterio, pero nunca da una respuesta por sí solo. Para ver cómo se aplican estas cifras a casos reales, repasa cómo gana dinero NVIDIA y el peso de los Siete Magníficos en el MSCI World. Y si quieres sacar estas cifras de la fuente original, consulta cómo leer un informe de resultados.
Este artículo es informativo y educativo. Describe datos históricos publicados por MSCI y por la serie de Robert Shiller recogida en Multpl, y no constituye una recomendación de compra ni de venta de ningún valor o fondo. La evolución pasada no garantiza resultados futuros.
Fuentes consultadas: MSCI — Índice MSCI World · Robert Shiller (Universidad de Yale) — Datos históricos del mercado · Multpl — Serie del PER de Shiller
